一、銅市場(chǎng)情況

滬銅主力2112合約低開(kāi)回升，日內(nèi)最高71530元/噸，最低69660元/噸，收盤(pán)價(jià)71110元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)漲0.78%；LME銅止跌回升，截至北京時(shí)間16：00，3個(gè)月倫銅報(bào)9667.5元/噸，日漲0.96%。

市場(chǎng)焦點(diǎn)：(1)加拿大央行決議聲明：結(jié)束QE，轉(zhuǎn)向再投資。預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出缺口最早將于2022年第二季度閉合，先前預(yù)計(jì)要2022年下半年。(2)國(guó)家發(fā)展改革委、市場(chǎng)監(jiān)管總局聯(lián)合開(kāi)展煤炭現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格專項(xiàng)督查，嚴(yán)厲查處違法違規(guī)行為。(3)日本9月清關(guān)后的精煉銅出口量為54145395公斤，同比下降38.6%。(4)據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，10月28日中國(guó)電解銅庫(kù)存8.86萬(wàn)噸，較25日下降0.17萬(wàn)噸，較21日增加0.3萬(wàn)噸。

現(xiàn)貨分析：SMM現(xiàn)貨1#電解銅報(bào)價(jià)70420-71100元/噸，均價(jià)70760元/噸，日跌1340元/噸。長(zhǎng)江有色網(wǎng)報(bào)道，月底商家出貨換現(xiàn)較難，下游謹(jǐn)慎采購(gòu)，觀望態(tài)度濃厚，交投氛圍轉(zhuǎn)淡，整體成交量有限。

倉(cāng)單庫(kù)存：日內(nèi)滬銅倉(cāng)單合計(jì)11886噸，日增53噸；LME銅庫(kù)存為143650噸，日減10025噸，連降21日。

主力持倉(cāng)：滬銅主力2112合約前20名多頭持倉(cāng)93845，+2803，空頭持倉(cāng)107559，+2192，凈持倉(cāng)-13714，+611，多空均增，凈空減少。

行情研判：加拿大暗示可能比預(yù)期更早加息，美元指數(shù)震蕩微跌；而中國(guó)遏制煤炭?jī)r(jià)格政策趨嚴(yán)，煤炭?jī)r(jià)格下挫帶動(dòng)電力成本下降，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒受抑。基本面，由于硫酸價(jià)格走高，國(guó)內(nèi)煉廠高利潤(rùn)下排產(chǎn)意愿較高；不過(guò)國(guó)內(nèi)限電以及粗銅供應(yīng)趨緊，煉廠開(kāi)工率受限，導(dǎo)致精銅產(chǎn)量缺乏增長(zhǎng)。當(dāng)前下游需求依舊乏力，且海外貨源持續(xù)流入，近期國(guó)內(nèi)庫(kù)存有所回升；而國(guó)外去庫(kù)明顯增大，銅價(jià)震蕩加劇。

二、鋁市場(chǎng)情況

滬鋁主力2112合約大幅下跌，最高20360元/噸，最低19200元/噸，收盤(pán)19920元，較上一交易日收盤(pán)價(jià)跌4.14%；LME鋁探低回升，截至北京時(shí)間15：00，3個(gè)月倫鋁報(bào)2677美元/噸，較上一交易日跌0.43%。

市場(chǎng)焦點(diǎn)：(1)截止10月28日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)中國(guó)電解鋁社會(huì)庫(kù)存98.5萬(wàn)噸，較本周一(10月25日)增加0.9萬(wàn)噸，去年同期為68.9萬(wàn)噸。(2)山西發(fā)布2021-2022年秋冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)的通知，提出從2021年11月1日至2022年3月31日，對(duì)鋼鐵、焦化和有色(電解鋁、氧化鋁)等重點(diǎn)涉氣行業(yè)企業(yè)實(shí)施秋冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)。(3)國(guó)家發(fā)改委價(jià)格司召集中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)和部分重點(diǎn)煤炭企業(yè)召開(kāi)會(huì)議，專題研究對(duì)煤炭?jī)r(jià)格實(shí)施干預(yù)的具體措施。會(huì)議重點(diǎn)討論了對(duì)煤炭?jī)r(jià)格進(jìn)行干預(yù)的相關(guān)措施，包括干預(yù)范圍、干預(yù)方式、價(jià)格水平、實(shí)施時(shí)間，以及保障措施等具體問(wèn)題。

現(xiàn)貨分析：SMM現(xiàn)貨A00鋁報(bào)19320-19360元/噸，均價(jià)19340元/噸，較上一交易日跌1140元。持貨商積極調(diào)價(jià)出貨，接貨方看跌觀望，繼續(xù)壓價(jià)少采，交投氛圍表現(xiàn)不佳。

倉(cāng)單庫(kù)存：滬鋁倉(cāng)單132384噸，較上一交易日持平；LME鋁庫(kù)存1051350噸，日減3950噸。

主力持倉(cāng)：滬鋁主力2112合約前20名多頭持133972手，日減1770手，空頭持倉(cāng)128837手，日減14142手，凈多持倉(cāng)5135手，凈空轉(zhuǎn)凈多，多空減。

行情研判：近期國(guó)家高層持續(xù)遏制過(guò)度投機(jī)炒作，煤炭系大幅下跌，隨著動(dòng)力煤快速下泄，市場(chǎng)對(duì)于電解鋁的成本預(yù)期也在逐步下調(diào)，且鋁錠仍處累庫(kù)狀態(tài)，短線鋁價(jià)表現(xiàn)偏弱。但是，能耗雙控疊加四季度采暖季、枯水期，電解鋁企業(yè)或?qū)U(kuò)大減產(chǎn)規(guī)模，中長(zhǎng)線或?yàn)殇X價(jià)帶來(lái)支撐。